Gigantul Warren Buffett si Miza de 325 de Miliarde de Dolari: Pensie, Criza sau Oportunitate?

Warren Buffett, legendarul investitor cunoscut si sub numele de Oracolul din Omaha, a redus recent la o treime pachetul sau de actiuni Apple, detinut prin intermediul Berkshire Hathaway. Aceasta miscare, continuarea unei strategii initiate in trimestrul al doilea, ridica numeroase intrebari cu privire la motivele din spatele ei: planificare pentru pensionare, anticiparea unei crize economice sau o strategie de investitii inovatoare?

Analistii financiari au remarcat deja in luna august reducerea cu 49% a pachetului de actiuni Apple. Berkshire Hathaway deține acum doar 400 de milioane de actiuni Apple, un numar egal cu numarul de actiuni Coca-Cola detinute, un pachet considerat „etern” de catre celebrul om de afaceri, care tocmai a implinit 94 de ani.

Rezultatele financiare recente ale Berkshire Hathaway dezvaluie o suma impresionanta de numerar disponibil: 325 de miliarde de dolari. Aceasta cifra fara precedent atrage atentia asupra posibilelor motive din spatele acestei acumulari masive de lichiditati, deschizand dezbaterea despre anticiparea unei potentiale recesiuni.

Warren Buffett, in prezent a zecea cea mai bogata persoana din lume, cu o avere estimata la 143 de miliarde de dolari, este cel mai longeviv CEO din S&P 500, detinand aceasta pozitie de peste 54 de ani. Avand in vedere ca aproape 99% din averea sa este legata de Berkshire Hathaway, interesul sau in conducerea eficienta a companiei este evident.  Buffett este recunoscut ca fiind unul dintre cei mai buni investitori din istorie, avand o performanta care a dublat, pe durata multor decenii, performanta S&P 500, mentinand in ultimii 15 ani o traiectorie foarte apropiata de aceasta.

Rezultatele financiare ale Berkshire Hathaway nu au prezentat surprize majore in ceea ce priveste managementul companiei. O usoara scadere a profitului anual este atribuita despagubirilor uriase platite ca urmare a uraganelor Helene si Milton din SUA, care s-au ridicat la aproximativ 2 miliarde de dolari.

Strategia de crestere a Berkshire Hathaway s-a bazat constant pe diversificarea investitiilor. In contextul acestei strategii, vanzarea continua a actiunilor Apple este un aspect care merita o analiza amanuntita.  In trecut, Apple reprezentase pana la jumatate din portofoliul de investitii al Berkshire, o investitie considerata istoric drept cea mai buna realizata vreodata de companie. Achizitia de actiuni Apple a inceput in jurul anului 2016, la initiativa managerilor Ted Weschler si Todd Combs, cu Warren Buffett alaturandu-se strategiei ulterior. In prezent, Apple detine doar o treime din portofoliul Berkshire Hathaway, cu o scadere considerabila inregistrata incepand cu inceputul anului.

Deși Warren Buffett sustine ca Apple rămâne o afacere excelenta, superiora Coca-Cola sau American Express, vanzarea de actiuni se explica, conform declaratiilor sale, prin taxele aferente. Berkshire Hathaway a vandut si alte actiuni, inclusiv participarea la Bank of America. Compania a acumulat in mod constant numerar, investind in obligatiuni guvernamentale pe termen scurt. Chiar daca acestea genereaza o rata a dobanzii de aproximativ 4% anual (aproximativ 3,5 miliarde USD in dobanzi in ultimul trimestru), valoarea numerarului acumulat atinge o suma uriasa de 325 de miliarde de dolari.

Analistii XTB subliniaza caracterul fara precedent al acestei sume, care depaseste cu mult rezervele de numerar ale gigantilor tehnologici precum Apple (50 miliarde USD dupa deducerea datoriilor), Google (70 miliarde USD) si Meta (20 miliarde USD). Chiar si fara a considera datoriile, suma totala de numerar detinuta de Apple, Google si Meta nu atinge nivelul de 325 de miliarde de dolari acumulat de Berkshire Hathaway. Doar 21 de companii din S&P 500 au o evaluare mai mare de 325 de miliarde de dolari, iar Berkshire Hathaway ar putea cumpara de 10 ori intreaga bursa ceha, de doua ori bursa poloneza sau toate companiile din Belgia sau Norvegia. Investitia Microsoft in Activision Blizzard (69 de miliarde USD) ar putea fi replicata de aproape 5 ori de catre Berkshire Hathaway.

Berkshire Hathaway are o prezenta semnificativa in industria asigurarilor. O parte importanta din activitate implica investirea banilor din primele de asigurare in obligatiuni sigure si actiuni mai riscante. Este vital ca compania sa dispuna de rezerve financiare substantiale pentru a acoperi pierderi majore sau evenimente neasteptate. Desi 30 de miliarde de dolari ar fi suficienti pentru aceasta, suma de 325 de miliarde de dolari ramane exceptional de mare.

In absenta unei explicatii oficiale, analistii propun mai multe ipoteze pentru aceasta strategie. Bursele ar putea fi la niveluri prea ridicate, fara a reprezenta oportunitati de investitii atractive pentru Warren Buffett. Actiunile americane au o performanta excelenta, in ciuda riscurilor geopolitice si a ratelor de dobanda ridicate. Warren Buffett ar putea pregati tranzitia spre succesorul sau, Greg Abel, oferindu-i o situatie financiara stabila. De asemenea, scaderea impozitelor ar putea fi un motiv, in contextul in care democratii discuta despre cresterea impozitelor pentru companii sau introducerea unui impozit pe profiturile nerealizate.

O alta ipoteza este ca Warren Buffett anticipeaza o recesiune sau o criza economica, ceea ce ar putea duce la o scadere a pietelor bursiere. Aceasta interpretare se bazeaza pe decizii similare din trecut, atunci cand a acumulat numerar inainte de perioade de criza si a achizitionat actiuni la preturi scazute.  De exemplu, in 2008, a acumulat rezerve financiare inainte de prabusirea pietei, realizand ulterior achizitii importante. Chiar daca Warren Buffett nu a confirmat aceasta ipoteza, actiunile sale recente ar putea sugera acest scenariu.

Este important de amintit ca filosofia lui Warren Buffett se bazeaza pe investitii constante in indice, evitarea cronometrarii pietei si evitarea pariurilor impotriva Americii. Recent, insa, a deviat de la aceste principii, sugerand ca ar putea fi o schimbare in strategia sa.

De asemenea, exista posibilitatea ca Warren Buffett sa fi gresit in interpretarea trendurilor de piata, asa cum s-a mai intamplat in ultimii ani. Achizitionarea de actiuni ale companiilor aeriene, vanzarea de actiuni TSMC sau cumpararea de actiuni Paramount sunt exemple de decizii mai putin inspirate. Un pachet enorm de numerar sugereaza ca Warren Buffett nu vede oportunitati interesante in prezent sau ca anticipeaza potentiale probleme economice majore.